國防軍工板塊表現強于大盤上周軍工板塊下跌1.08%%，跑贏滬深300。子板塊漲跌互現，但漲跌幅度都較小。目前國防軍工板塊市凈率估值為4.3倍；相對于滬深300的估值為3.0倍，與上周相比有所上升；與前期的高點相比，軍工股的估值仍然相對便宜。軍工股的估值波動較大，階段性的高估值來自于資產注入預期。我們認為該預期并未消失，并且隨著市凈率估值的下降，啟動資產注入的概率正在變大。
行業及公司新聞中國成功發射第二十二顆北斗導航衛星國防部:軍隊文工團調整方案正在研究論證“彩虹4”無人機出口獲突破：卡塔爾引進生產線中國突破微小型原子自旋陀螺儀技術僅中美掌握我國植保無人機保有數量今年將首次超過日本西工大與西咸新區打造國內最大無人機產業基地美國火箭首次實現軟著陸發射成本有望降至1%中國也在研發可回收運載火箭已進行仿真研究投資策略政治局會議再次確認了把軍民融合發展上升為國家戰略，軍民融合將貫穿軍工投資主線。近期東北亞和南海局勢持續發酵，軍工板塊迎來有利的外部環境。航天科技集團已確定在“十三五”期間把資產證券化率從15%提升至45%，軍隊改革、軍工國企改革、研究所改制等消息頻出，軍工的行情值得期待。工信部已確認今年的一個重點任務是啟動實施飛機發動機和燃氣輪機重大專項，航空發動機集團的組建也進入實質階段，航空發動機板塊行情將持續較長時間，可持續關注。我們推薦軍工板塊的邏輯不變，軍工改革、資產證券化（資產注入）是軍工板塊投資的主要邏輯。軍工板塊將進入“預期-兌現-預期升溫”的良性循環中。
軍隊和國企改革等相關政策的出臺落地等標志性事件將成為軍工板塊再次上漲的重要催化劑。維持行業“看好”評級。
風險提示1、資產證券化受制于政策因素而停滯；2、軍品裝備新型號研制進展緩慢；3、國防投入增長放緩。 |
